Las operaciones M&A aumentan en 2024, pero los expertos aconsejan cautela ante los retos futuros

En el marco de la Advertising Week New York, evento celebrado hace unos días, numerosos players del sector adtech han anunciado nuevas fusiones o adquisiciones, mostrando un repunte en M&A y generando un renovado optimismo entre inversores y empresas. Con varias operaciones destacadas y nuevas rondas de financiación, el final de 2024 parece marcar el comienzo de un periodo de intensa actividad. No obstante, analistas del mercado sugieren que a pesar de estos movimientos, se debe mantener la cautela, ya que los próximos acuerdos podrían ser más moderados, y no todas las empresas lograrán cumplir con las expectativas generadas durante la pandemia.

Uno de los acuerdos más importantes ha sido la adquisición de LiveIntent por parte de Zeta Global por 250 millones de dólares. Esta operación, que se financiará con una combinación de 77,5 millones de dólares en efectivo y 172,5 millones en acciones comunes de Zeta, incluye pagos adicionales vinculados al performance, que podrían llegar hasta 25 millones de dólares adicionales al año si se alcanzan objetivos de crecimiento del EBITDA. Este movimiento estratégico tiene como objetivo fortalecer las capacidades de Zeta en la identificación de usuarios, particularmente en un entorno donde la desaparición de las third-party cookies es inevitable, aunque se ha retrasado varias veces.

Al mismo tiempo, JW Player y Connatix confirmaron su fusión, formando una nueva plataforma llamada JWP Connatix. Esta alianza tiene como objetivo crear una solución integral de tecnología y monetización de vídeo, diseñada para broadcasters, publishers y anunciantes con capacidades de extremo a extremo. Con el auge de la CTV, este acuerdo permitirá a la nueva entidad competir en un entorno en rápida evolución.

Scope3 también ha dado de qué hablar tras anunciar una ronda de financiación de 25 millones de dólares, liderada por Google Ventures. Desde su fundación en 2021, Scope3 ha recaudado un total de 45 millones de dólares con el respaldo de inversores como Venrock, Room40 Ventures, Craft Ventures, Aperiam Ventures y Virgo Strategic Investments. Su fundador, Brian O'Kelley, un veterano profesional adtech, destacó el 9 de octubre que las grandes compañías de IA están monetizando sus servicios a través de la publicidad, al igual que lo hicieron los gigantes de Search en su momento.

Paralelamente, XPLN.AI, una empresa dedicada a la medición de la atención, anunció una ronda de financiación de 8 millones de dólares. Liderada por Fabien Magalon, esta compañía se une a la creciente lista de startups adtech que buscan captar la atención de inversores interesados en tecnología avanzada y nuevas formas de medir el impacto publicitario.

El auge en M&A

Un informe reciente de LUMA Partners ha descrito el H2 de 2024 como un "aterrizaje suave" en cuanto M&A. Durante el Q3 de 2024, el volumen de acuerdos aumentó un 13% trimestre a trimestre, alcanzando niveles no vistos desde principios de 2022. Entre los acuerdos más significativos se encuentra la compra de Teads por parte de Outbrain, el primer ‘unicorn deal’ en este sector en varios años. Sin embargo, fuentes consultadas por Digiday revelaron que varias empresas interesadas se retiraron de las negociaciones debido al alto precio de la adquisición.

A pesar del repunte en M&A, los expertos advierten que los futuros acuerdos podrían ser más moderados en tamaño y reach, especialmente a medida que las tasas de interés bajan y las expectativas de crecimiento del mercado se ajustan a la realidad pospandemia. Fuentes dentro de la Advertising Week New York indicaron que muchas empresas adtech que se hicieron públicas en 2020 y 2021 podrían volver a ser privadas debido a su incapacidad para cumplir con las elevadas expectativas generadas durante su salida a bolsa.

Casos con dificultades

Entre los ejemplos de empresas que han tenido dificultades para cumplir con estas expectativas se encuentra AdTheorent, recientemente adquirida por Cadent, en un acuerdo que los analistas describieron como un final más discreto de lo esperado para una compañía que alguna vez prometió más. Este tipo de salidas subraya los retos que enfrentan algunas de estas empresas tecnológicas en el competitivo mercado digital.

El caso fallido entre Criteo y Skai destaca la complejidad de muchas de estas fusiones. Aunque Criteo estuvo interesada en adquirir Skai (anteriormente conocida como Kenshoo), las conversaciones se estancaron cuando la junta directiva de Criteo no estuvo dispuesta a aceptar un precio superior a los 500 millones de dólares.

Para el sector adtech, las expectativas a futuro son mixtas. Si bien hay signos claros de recuperación y crecimiento, el camino por delante estará marcado por la necesidad de gestionar expectativas y evitar sobrevaloraciones. El aumento en M&A también estará impulsado por los fondos de capital privado, que buscan extraer valor de las empresas tecnológicas y optimizar sus activos.

Con la presión para consolidarse y adaptarse al cambiante panorama digital, muchas empresas adtech podrían hacer frente a un reto similar al de AdTheorent, con resultados menos impactantes que los prometidos inicialmente. A medida que los inversores y empresas evalúan sus próximas jugadas, el equilibrio entre la inversión audaz y la cautela será fundamental para asegurar un crecimiento sostenible en el sector.