Business Review - Google Q3 2022

Google está decelerando, de ser una compañía de #high #growth a ser una compañía con crecimientos "tradicionales”. La compañía viene de crecimientos medios de sus ingresos de alrededor de 20% al año durante la última década, para acabar en el #single #digit bajo de este trimestre: 6%

#Gastos #descontrolados: Amigos y conocidos que trabajan o han trabajado en Google me cuentan que en los últimos tiempos la compañía se parece cada vez más a un #ministerio. Mucha burocracia, mucho personal, muchos roles duplicados, muchos “steps” para tomar cualquier decisión. Google tiene hoy 187.000 empleados. Solo en el 3Q aumentó su plantilla 12.000 empleados! Me sorprendió que en su #conference #call con analistas su #CEO afirmó que “nuestras incorporaciones de personal en el cuarto trimestre serán significativamente más bajas que en el tercer trimestre” ¿Piensa seguir creciendo la plantilla?

#Caja: La empresa tiene una posición de caja neta de alrededor de 100.000 millones de dólares. El #freecashflow alcanzó los $ 16.1 mil millones durante el tercer trimestre, sin embargo Alphabet Inc. se lo gastó casi integralmente en recompra de sus acciones. ¿Con las nuevas tasas de bajo crecimiento, no sería el caso de empezar a recompensar los accionistas con #dividendo? Tiene pinta que pronto Google estará catalogado entre los #value stocks más que en la categoría #growth.

#Publicidad: El crecimiento de las ventas de publicidad de Google en el tercer trimestre de 2022 sugiere que continúa beneficiándose de un entorno donde los anunciantes son particularmente cautelosos sobre la asignación de sus presupuestos, favoreciendo los medios de #performancemarketing como #Google #Adwords.

YouTube es claramente ya un problema. Se está enfrentando la creciente competencia de TikTok en el visionado de videos y a muy corto plazo se enfrentará a Netflix en la venta de publicidad audiovisual. Las ventas de anuncios en YouTube, disminuyeron un 2% a $7 mil millones.

Google Cloud es una de las pocas buenas noticias para la compañía, con ventas de casi $7 mil millones. Será interesante ver la evolución de Amazon Web Services (AWS) y #Azure Microsoft para entender si el crecimiento es debido a que están arañando cuota de mercado o si crecen con el mercado.

#Perdidas #Cloud: el dato que sorprende es que la unidad Cloud perdió $699 millones en el tercer trimestre. Para Microsoft y Amazon sus divisiones de #cloud son unas maquinas de ganar dinero ¿Por qué Google no consigue rentabilizar este negocio?

#Valor: Si quitas el saldo de efectivo (los 100 mil millones de caja) el #enterprise #value de Google cotiza a unas 15 veces las ganancias estimadas para este 2022, algo impensable hace pocos meses para el gigante de internet. Sin duda es el reflejo de una compañía en fuerte #desaceleración del crecimiento.